1. Thơm triển khai toàn diện: gần 80% sản phẩm giam
Sci99 theo dõi 53 sản phẩm thơm và hạ nguồn: trong giai đoạn 22-28/5, chỉ 7 sản phẩm tăng (13,21%), 4 ổn định (7,55%), trong khi 42 sản phẩm giam — tỷ lệ đáng kinh ngạc 79,25%. Sự yếu kém của khu vực thơm đến từ cả việc chi phí dầu thô giảm truyền dẫn xuống lẫn nhu cầu cuối cùng ảm đạm — sơn, sản phẩm nhua, dệt may đều báo cáo đơn hàng không đủ, làm giảm sự sẵn sàng mua nguyên liệu.
Các chất thơm (benzen, toluen, xylen) là nguyên liệu cơ bản của ngành hóa chất, và xu hướng giá của chúng phản ánh trực tiếp hoạt động kinh tế thực. Trong các sản phẩm giam, toluen và xylen dẫn đầu về mức giảm, bị kéo xuống bởi nhu cầu trộn nhiên liệu giảm theo mùa. Việc dự trữ cho mùa lái xe mùa hè ở Mỹ cơ bản đã hoàn tất, tạo áp lực ngày càng lớn lên xuất khẩu thơm châu Á và làm trầm trọng thêm tình trạng cung trong nước.
| San phẩm | Thay đổi trong tuan | Yếu tố dẫn dắt |
|---|---|---|
| Clo lỏng | -33,33% | Nhu cầu mát lạnh giảm mạnh |
| Amoni sulfat | -17,21% | Nông nghiệp suy yếu + xuất khẩu giảm |
| Metyl etyl keton | -13,83% | Nhu cầu dung môi yếu |
| Naphtalen công nghiệp | +8,78% | Hỗ trợ ngắn hạn từ cắt giảm sản lượng coke |
2. Chỉ số khí hậu trượt dưới bình thường: Tín hiệu này cho thấy điều gì
Chỉ số khí hậu doanh nghiệp dầu khí hóa chất tháng 4 đạt 99,66, lần đầu tiên trong năm rơi xuống dưới mức cân bằng. Chỉ số này phản ánh tổng hợp các thay đổi về cung, cầu, tồn kho và lợi nhuận; sự sụt giảm cho thấy ngành hóa chất đang chuyển từ «giảm tồn kho thụ động» sang «giảm tồn kho chủ động». Mặc dù các nhà máy lọc dầu thượng nguồn vẫn giữ được một phần biên lợi nhuận, việc cắt giảm công suất ở trung và hạ nguồn đã trở nên phổ biến.
Điều quan trọng cần lưu ý: đ�t giảm giá hóa chất lần này khác căn bản với đợt «đẩy chi phí» của Q4/2024 — khi đó dầu thô tăng vọt ăn mòn biên lợi nhuận; lần này sự sụp đổ của nhu cầu giữ vai trò chủ đạo. Điều này có nghĩa là ngay cả khi dầu thô phục hồi, đà tăng của hóa chất sẽ bị giới hạn nếu nhu cầu cuối cùng không thực sự cải thiện.
3. Dự báo: Tín hiệu đáy vẫn chưa rõ ràng
Trong ngắn hạn, thị trường hóa chất thiếu điều kiện cho sự cải thiện theo xu hướng. Về chi phí: dầu thô nhiều khả năng giao dịch trong khoảng 80-95 USD/thùng, hỗ trợ trung lập đến yếu. Về nguồn cung: các nhà máy dừng bảo dưỡng trước đó đang khởi động lại, tăng nhẹ áp lực. Về nhu cầu: tác động mùa thấp điểm cộng với đơn hàng xuất khẩu co lại sẽ kéo dài chu kỳ bổ sung tồn kho.
Khuyến nghị: các doanh nghiệp trung và hạ nguồn duy trì chiến lược tồn kho thấp, chờ cửa sổ bổ sung tồn kho trước mùa cao điểm vào tháng 7. Nếu WTI phá vỡ dưới 80 USD, cần sẵn sàng cho đà giảm tiếp theo của hóa chất. Chỉ số then chốt cần theo dõi: tỷ lệ hoạt động của các nhà máy MTO (methanol thành olefin) — chỉ báo sớm cho nguồn cung PE/PP.
