1. Thi truong dau thô: Phí bảo hiểm địa chính trị nhanh chóng biến mất
Ngày 28/5, hợp đồng tương lai WTI đóng cửa ở 87,76 USD/thùng, Brent ở 91,70 USD/thùng, cả hai đều giam hơn 16% trong tháng - mức giam theo tháng lớn nhất kể từ năm 2020. Động lực cốt lõi là các cuộc đàm phán ngưng bắn Mỹ-Iran đạt được tiến triển thực chất: hai bên đạt được thỏa thuận sơ bộ về việc gia hạn ngưng bắn và nới lỏng các hạn chế hàng hải qua eo biển Hormuz. Eo biển này vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu và LNG toàn cầu; bất kỳ sự nới lỏng nào cũng ngay lập tức đẩy mạnh kỳ vọng dầu Iran quay lại thị trường. Với sản lượng hàng ngày chịu lệnh trừng phạt khoảng 2,5 triệu thùng/ngày, việc nới lỏng trừng phạt có thể bổ sung thêm 500.000-800.000 thùng/ngày xuất khẩu, tạo áp lực giảm giá đáng kể cho thị trường vốn đang trong tình trạng cung vượt cầu.
2. Truyền dẫn chuỗi: Monomer giam theo, hạt nhua yếu đi
Đường truyền dẫn: Dầu thô → Naptha → Ethylene/Propylene → PE/PP. Cuối tháng 5, ethylene CFR Đông Bắc Á xuống còn khoảng 850 USD/tấn, propylene cũng giảm theo. PE linear trong nước xuống dưới 8.500 CNY/tấn, PP raffia giao dịch trong khoảng 8.200-8.400 CNY/tấn. Dữ liệu Sci99 cho thấy toàn ngành hóa chất yếu: trong 109 sản phẩm, 78 giảm (71,56%), clo lỏng giảm tới 33,33%, cho thấy ngành hóa chất đã bước vào chu kỳ giảm tồn kho.
3. Dự báo: Xu hướng yếu tiếp tục kéo dài
Trong ngắn hạn, tiến trình đàm phán Mỹ-Iran là biến số lớn nhất cho giá dầu. Nếu thỏa thuận được ký kết, kỳ vọng dầu Iran quay lại có thể đẩy WTI về 80 USD; nếu đàm phán đổ vỡ, phí bảo hiểm địa chính trị sẽ nhanh chóng quay trở lại. Xu hướng chi phí giảm trong chuỗi nhua khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn. Tháng 6, công tác bảo dưỡng PE/PP giảm so với tháng trước, áp lực nguồn cung tăng nhẹ; nhu cầu vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống. Khoảng dự báo: PE 8.000-8.500 CNY/tấn, PP raffia 7.800-8.300 CNY/tấn.
